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发布日期:2024-04-02 20:18    点击次数:142

行情图 热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交游 客户端

  开首:中华粮网

  第一部分 摘录

  3月USDA好意思玉米变化不大,好意思玉米万古辰处于资本线以下,净空执仓减少,好意思玉米反弹。后期好意思玉米炒作天气及栽植面积,好意思玉米仍有反弹空间。2024年3月中储粮收储战术裁减,糙米出库音信也在影响华北玉米,卑劣饲料企业库存仍较低,玉米现货牢固,盘面05下落较多。

  关于交游,由于5中旬糙米出库及6月小麦多数上市,预测华北玉米反弹空间有限,玉米与小麦价差会较小,但卑劣饲料企业仍有备货,预测玉米仍会小幅波动。淀粉厂利润仍较高,淀粉库存仍会看护高位,玉米与淀粉仍有裁减可能。

  风险点:玉米现货大跌

  第二部分 国外玉米基本面情况

  2024年3月玉米现货牢固,但期货下落较多。东北黑龙江玉米现货牢固在2220元/吨隔邻,华北玉米牢固在2400元/吨隔邻,但玉米05从月初的2470元/吨回落到3月底最低的2380元/吨隔邻,期现价差纪念。当今售粮流程较慢,玉米供应豪阔,收储战术影响大幅减少,国内繁衍处于淡季,饲料需求仍偏弱。玉米处于窄幅震憾之中,4月华北糙米投放市集,卑劣繁衍企业也有备货需求,华北玉米供应压力裁减,玉米华北玉米有小幅高涨空间。

  一、3月USDA叙述各人玉米变化不大,国外玉米反弹

  2024年3月USDA叙述比拟2月变化不大,各人玉米产量多余,但好意思玉米不绝反弹。2023/24年度各人玉米产量1230.24百万吨,低于2月的1232.57百万吨,高于昨年的1157.53百万吨。需求1212.24百万吨,高于昨年1166.19百万吨,高于2月的1210.76百万吨。3月库存319.63百万吨,低于2月的322.06百万吨,高于昨年的301.62百万吨。

  3月主产国产量保执牢固。其中好意思玉米栽植面积9460万英亩,单产177.3蒲/英亩,产量为15342百万蒲,和上月执平,比昨年高1627百万蒲,库存为2172百万蒲,和上月执平,也高于昨年同时的1363百万蒲。巴西产量124百万吨,和上月执平,也低于昨年同时的125百万吨。巴西出口52百万吨,高于昨年的50百万吨。阿根廷产量56百万吨,比上月高100万吨,高于昨年同时的36百万吨,阿根廷出口42百万吨,高于上月41百万吨,但高于昨年的25百万吨。乌克兰产量29.5百万吨,低于上月30.5百万吨,高于昨年同时的27百万吨,出口24.5百万吨,高于上月的23百万吨,高于昨年的27百万吨。

  由于好意思玉米万古辰在资本线以下,预测新季好意思玉米栽植面积会下降。23/24年好意思玉米资本线480好意思分/蒲,好意思玉米当今远低于栽植资本,好意思玉米栽植收益也低于好意思豆,且好意思豆和好意思玉米的比值处于较高历史高位,预测2024年好意思玉米栽植面积会下降,初步测算好意思玉米面积9100万英亩摆布。

  好意思玉米酒精产量不绝看护高位,且好意思玉米净空执仓减少。甘休3月19日,好意思玉米非买卖执仓净空为17.5万手,净空执仓不绝减少,但仍处于高位。当今好意思玉米万古辰低于栽植资本,好意思玉米净空也较高,好意思玉米仍有反弹空间。但6月摆布仍会炒作栽植面积和天气,好意思玉米仍有炒作空间,好意思玉米430好意思分/蒲基本底部。

  第三部分 国内玉米基本面分析

  一、23/24年度栽植资本增多,中储粮收储影响裁减,华北玉米偏弱

  2023/24年度玉米栽植资本增多,产量增多,但玉米现货价钱下落,农户栽植收益大幅减少。23/24年度产量增多较多,国内玉米面积和单产皆在增多,尤其是单产,创下近几年来的新高。笔据钢联数据,2023年度寰宇玉米栽植面积为61391万亩,比2022年增多1.84%。其中东北玉米栽植面积25257万亩,比2022年高2.31%,华北栽植面积22151万亩,比2022年高2.11%。栽植资本诚然增多,但产量增多较多,栽植收益却大幅下滑,部分佃农吃亏。预测2024年东北地区地租会下降,预测下降200-300元/亩。

  插足3月收储战术影响变弱,盘面也在震憾回落,现货和盘面价差裁减。市集传言5月中旬之前糙米必须出库,华北谷物供应仍较多,现货反弹乏力,东北与华北玉米价差较低。

  二、3月饲料需求仍较弱

  笔据中国饲料工业协会数据,2024年1-2月饲料产量4437万吨,同比下降3.6%,玉米用量占比41.1%。2024年3月繁衍行业延续劣势,生猪存栏不绝去化,肉禽和蛋禽利润下滑,价钱也不才跌。笔据钢联数据,123家样本企业能繁母猪2月存栏481.06万头,环比减少0.26%,同比减少5.88%。商品猪2月存栏3307.67万头,环比高涨1.03%,同比下降0.37%。甘休3月21日,自繁自养利润为37元/头,外购仔猪利润206元/头。白羽肉鸡由于卑劣鸡家具走货偏慢,库存较高,价钱回落,繁衍利润也不才跌。甘休3月21日,鸡蛋繁衍资本3.7元/斤,繁衍利润-0.21元/斤,白羽肉鸡繁衍利润-1.33元/只。

  2024年3月生猪繁衍利润有所增多,二育启动增多,企业压栏情态也在增多,但肉禽和蛋禽繁衍利润不绝恶化,饲料需求仍不才滑。饲料企业保执低库存,但卑劣饲料企业库存相对牢固,甘休3月21日,寰宇饲料企业玉米库存29.56天,低于昨年同时10.09%。

  三、深加工玉米需求开机率看护高位,淀粉库存增多

  2024年3月开机率增多,淀粉库存大幅增多,加工利润也不才滑。甘休3月21日,淀粉企业开机率68.78%。寰宇淀粉企业淀粉库存为107.5万吨,月增幅1.85%,年同比增幅8.9%。卑劣F55果葡糖浆开机率54.04%,麦芽糖48.15%,瓦楞纸开机率65.05%,箱板纸开机率67.74%。3月跟着卑劣陆续开机,开机率也曾上升到较高水平。3月淀粉厂利润有所下滑,甘休3月25日,黑龙江淀粉利润为45元/吨,山东利润高达108元/吨。由于较高的淀粉库存,预测4月淀粉厂利润仍会下降。

  2024年淀粉需求好的逻辑主要有:1、淀粉企业副家具下落较多,当今也曾跌到2020年的价钱,副家具的孝敬基本在650元/吨,平长年份基本在700-800元/吨,淀粉企业会挺价淀粉。2、卑劣白糖价钱较高,淀粉糖部分会被替代。3、木薯淀粉入口量大幅减少,且木薯淀粉与玉米淀粉价差高达1300元/吨,木薯淀粉会被部分替代。预测2-3月木薯淀粉入口量仍会偏低,木薯淀粉仍会被玉米淀粉部分替代。

  预测24年4月开机率仍会较高,库存仍处于较高水平,卑劣需求预期会高于昨年同时。淀粉企业利润会下滑,由于卑劣开机率大幅增多,库存会不绝增多,玉米和淀粉价差仍会处于较高位置。

  四、朔方和南边口岸玉米库存不绝增多,售粮流程低于昨年

  2024年3月朔方口岸库存执续上升。笔据Mysteel玉米团队数据泄漏,3月15日朔方四港玉米库存以为254.2万吨,也高涨到昔时3年平均水平。广东港内贸玉米库存20.3万吨,外贸库存36.6万吨,入口高粱60.6万吨,入口大麦65.1万吨,累计谷物库存182.6万吨,低于上月同时的253万吨。

  2024年3月售粮流程远低于昨年,甘休3月21日,钢联寰宇13省份售粮流程74%,低于昨年同时9%,7个省份售粮流程71%,低于昨年10%。

  五、玉米和淀粉交游逻辑

  2024年3月中储粮收储战术影响裁减,盘面反弹空间越来越小。3月又传出5月中旬前糙米出库,华北玉米相对偏弱,华北与东北玉米价差较低。但好意思豆从3月初1140好意思分/蒲反弹到1200好意思分/蒲隔邻,且巴西升贴水从15反弹到100以上,豆粕现货高涨空间较大,油脂也在高涨。玉米卵白奴隶豆粕高涨,淀粉副家具价钱高涨较多,副家具的孝敬从590元高涨到640元,玉米和淀粉的价差也在扩大。但由于5-7淀粉正套执仓较多,05淀粉与玉米价差仍会窄幅震憾,预测05玉米和淀粉价差在460-400之间。

  玉米:

  24年3月USDA叙述变化不大,各人玉米供应宽松,需求仍未见好转,但好意思玉米万古辰处于资本线以下,且净空执仓改动高,好意思玉米启动反弹,跟着净空执仓的减少,好意思玉米仍有反弹空间。3月中储粮收储战术裁减,且5月中旬之前糙米出库,华北玉米库存仍较大,卑劣繁衍仍偏弱,饲料库存保执低位,华北深加工库存高于昨年。国内和国外玉米会万古辰处于低波动阶段,关于国内玉米不错分阶段性操作,5月之前饲料企业仍有补库需求,尤其是华北玉米,会有小幅反弹空间,东北与华北玉米价差会拉大。

  淀粉:

  由于淀粉利润较高,淀粉企业开机率看护高位,淀粉库存仍会增多,淀粉利润会下降。卑劣糖厂和纸厂开机率也在增多,4月卑劣淀粉需求仍较高,淀粉厂利润会高于昨年同时,但低于3月。预测山东淀粉利润底部在-50摆布相对合理,玉米和淀粉价差仍有走缩空间。

  好意思玉米较万古辰处于资本线以下,净空执仓执续减少,好意思玉米反弹,好意思玉米栽植面积会减少,后期会炒作天气,好意思玉米仍有反弹空间。中储粮收储战术裁减,繁衍饲料需求仍偏弱,华北玉米库存仍较大,华北深加工库存较高,但饲料企业库存偏低,4月有补库需求。预测05玉米波动较小,如若按照华北玉米接货资本想象,05玉米相对偏高。预测07玉米仍会窄幅震憾。

  1.单边:好意思玉米430好意思分/蒲以下轻仓短多。07玉米看护2380-2480窄幅波动。

  2.套利:05玉米和淀粉价差波动区间400-460。

  3.期权:玉米回调后,卖出c2407-P-2400。

  (以上不雅点仅供参考,不行为入市依据)

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